Thirteen AI这行现在有个词，市梦率。不看利润，看谁梦大。
OpenAI估值8520亿美元，一年亏140亿，盈利推到2030年。Anthropic估值3800亿，年化收入300亿，一年亏140亿。xAI九个月烧95亿，收入2亿。SpaceX收了它，盈利80亿变亏损50亿。火箭赚的，填AI的坑。
更别提老黄的英伟达。左脚踩右脚，直接上天。2026财年营收2159亿，净利润1200亿美元，市值4.3万亿。所有AI公司烧的钱，全变成他的营收。他越涨，市场越信AI。市场越信，AI公司越敢烧。AI公司越敢烧，他营收越高。左脚踩右脚，右脚踩左脚，就这么上去了。
内存厂商也疯了。HBM这玩意儿，2025年市场规模380亿美元，2026年干到580亿。价格从30美元一颗涨到120-150美元，翻了三倍不止。SK海力士2025年营收720亿美元，利润350亿，同比翻了一倍，年利润首次干翻三星。三星更猛，2026年一季度单季利润379亿美元，比2025年全年还多，95%的利润全来自内存。美光也不含糊，财年营收374亿，利润超80亿，HBM产能全年售罄。
老黄的GPU要配HBM才能跑。AI公司烧钱买老黄的卡，老黄赚钱。老黄的卡得配内存，内存厂赚钱。AI公司越亏，这帮卖铲子的越肥。
国内这边，智谱市值4000亿港元，年收入7亿，亏47亿。亏的是赚的六倍半。MiniMax市值3800亿，年收入不到6亿，年内亏18.7亿美元。Kimi估值180亿美元，年化收入刚过1亿，估值是收入的180倍。
风向也变了。OpenClaw热了没几天，凉了。Harness又来了。没人拼榜单了，都在拼多模态Agent，拼谁能干活。技术焦虑凉了，赚钱压力来了。AGI？没人提了。只问用户掏不掏钱。
AGI的故事讲到头了。还有人信，但不敢拿它撑估值了。八千亿、四千亿，押的全是AGI会来，来了就通吃。万一十年还远，或者路根本走不通。这些钱，纸。
DeepSeek是个异类。训练花了几十万美金。不融资，不上市，不画饼。它一开始就没押AGI，只做一件事：成本压到最低，模型做到够用。别人烧几百亿，它花零头。
2027年，OpenAI和Anthropic都要IPO。财报一晒，每季度被人盯，故事难讲了。互联网从网景上市到崩盘，五年。ChatGPT爆火到2027，也是五年。历史这东西，换身衣服又来。
坐等2027。